老虎证券:“认知红利”提升毛利 美团开启“止血回春”模式

时间:2019-09-22 来源: 热点专题

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美国集团去年上市后卖出了不错的价格。不幸的是,投资者没有认识到它。休息后,它几乎损失了40%的市场价值。走出阴霾需要半年多的时间。最近,美国集团恢复了4000亿的市值,迎来了一个好消息。 2019年第二季度,集团实现营业收入227亿元,同比增长50.6%,调整后净利润1.5亿元,首次扭亏为盈。

“认知奖金”有助于外卖并成为国王。

受上半年广告业上升影响,与广告密切相关的互联网公司的大小厂商纷纷普及,但美国集团所拥有的护城河餐饮业在娱乐需求方面变得更加强大消费放缓。

Takeaway是美国团体生活服务平台的核心业务。根据Trustdata的行业调查数据,自2015年以来,中国外卖行业交易的年营业额为45%。在数字化升级的情况下,美国集团2019年第二季度外包收入达到128亿元人民币,同比增长44%,符合预期。与此同时,外贸总交易量同比增长36.5%,达到93.1亿元,交易用户达到4.22亿。

2018年之前的外卖市场仍处于“三国”之中,收购百度一样饥肠辘辘,随着金钱的燃烧而结束。在大规模补贴结束后,所有毛利润都有所上升。美国集团外卖业务的毛利率也从2017年底的最低6.3%上升至2019年第二季度的22.3%。

美国集团外卖业务的成本主要是骑手的成本。从下半年开始,美国集团外卖业务的流动性率约为13%,毛利率约为15%。虎牌投资研究团队认为,实现本季度毛利润突破有两个关键因素:首先,通过绑定成员,用户的购买力得到加强,商家的佣金压力更多地转化为用户,订单交易金额增加了。其次,使用与淘宝相同的广告来直接增加广告的实现。

虎牌证券投资研究团队认为,美国代表团之所以能够提升其C端流动性,是因为收购公众意见和统一的生活服务“江山”不可分割。外卖食品的“认知红利”帮助它打开了后三国时代的空白和支付宝的饥渴。尽管交易份额的市场份额不同,但不同的代理商存在差异,但根据外部收入计算,美国集团的持续时间是该集团18年来的两倍多。换句话说,三分之二的外卖市场是美国集团。

根据三方数据,第二季度美国集团的月度PV比饥饿人口高出20%,高频用户也处于饥饿状态。认知红利为美国集团带来了更大的稳定C端用户群,并加强了美国集团与B端商家之间的讨价还价筹码。

随着餐饮企业数量的增加,招标需求飙升,使美国集团成为电子商务行业以外的第二大广告业。除了外卖,大众汽车的公共商店业务也受益于促进实现。

虎证投资研究团队认为,美国旅行团的商务旅行业务只能是“上汉”。在携程收购后,有机葡萄酒业务的市场结构也是唯一的。它具有更多的认知红利,这使得美团酒店的夜间增长率达到28.9%,低于公司的整体增长率。然而,不同的是,白酒业务有很大的利润空间。如果美国集团已经获得了近90%的毛利,那么仍然可以牺牲部分毛利来获得更多利润。

拉动股东玩耍和止血?

美国集团的新业务本季度也实现了毛利率调整,这主要得益于餐饮管理系统和线下零售的商机。但

与外卖一样,在新技术出现之前,“旅游业务”仍有很大的上限。许多股东担心美国团队也将参与“单车”和“关于汽车”的业务将烧毁旧基地。

网络汽车平台没有成功盈利的例子。作为优步的强者,想要保持60%的市场份额,仍然要花费30%的营销成本,美团仍然是新进入的,虽然本季度减少了司机的补贴,但也降低了花费成功增加毛的成本利率,但在目前国内在线汽车市场由迪迪主导,美国集团出租车平台的动机尚未得到验证。或者在下一步中,美国代表团将考虑从会员制度开始,并将外部,评论和旅行的好处约束为更多旅行用户的交换?

此外,共享自行车的盈利能力更加困难,因为折旧成本太高,自收购Moby以来,自行车业务一直在亏损。即使价格现在提高,仍然是阿里,绿色和蓝色“三国杀”。美国集团的两年加速贬值减缓了当前成本的压力,但虎证投资研究团队认为,现在赚取利润还为时尚早。

这个问题的最佳点是业务活动产生的31亿现金流。在上一季度,美国集团也流失了33亿美元。积极的现金流为美国集团带来了自我满足的希望。

虽然本季度整体现金流量减少了6亿,但主要是由于对工厂,房地产和设备的投资增加。根据目前的增长趋势,本季将是美国集团止血的开始。虎证投资研究小组认为,在未来,在更多利润的领导下,美国代表团的想象力将越来越大。

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